4일 금융투자업계에 따르면 지난 1일 현재 국내 3대 신평사인 나이스신용평가·한국기업평가·한국신용평가가 부여한 국내 기업의 회사채 등급 중에서 AAA∼A등급이 차지하는 비중은 평균 78.9%로 조사됐다.

한국신용평가의 A급 이상 비중이 82.6%로 가장 높았고, 나이스신용평가 80.0%, 한국기업평가 74.0% 등이었다.

국내 신평사 3곳이 회사채 등급을 부여하는 국내 기업 수는 390개 정도다.  A급 이상의 비중이 절대적으로 크다 보니 B등급 전체(BBB∼B)의 비중은 기형적으로 작았다.

한국기업평가(24.0%), 나이스신용평가(20.0%), 한국신용평가(16.3%)의 B등급 전체 비중은 평균 20%였고, CCC 이하 등급의 비중은 3개사 모두 1∼2%에 그쳤다.

국제 신평사의 신용등급 분포 현황을 살펴보면 국내 회사채 시장의 등급 인플레이션 현상은 더욱 확연해진다. 무디스가 신용도를 평가하는 4800개 기업의 신용등급 가운데 A급 이상이 차지하는 비중은 27.0%였다. BBB등급(25.8%)의 비중이 가장 컸고 B등급 전체 비중은 62.6%였다.

채권 전문가들은 국내 신평사들이 기업 신용도를 평가할 때 개별 회사의 재무요인에만 지나치게 집중한다는 점을 문제점으로 꼽았다. 산업군이나 글로벌 집단 간 비교는 제대로 이뤄지지 않고, 특정 기업이 국내 업종에서 1등인 경우 무조건 최상위 등급을 부여하다 보니 해당 산업에 속하는 전체 기업의 신용등급이 과대평가되는 부작용이 생기고 있다는 지적이 나오고 있다.

이러한 기업 신용등급 과대 평가는 실제보다 리스크(위험)가 높은 기업의 회사채에 투자하고도 적정 수준의 금리를 받지 못하고 있는 투자자들만 피해를 보는 회사채 시장의 위험 요인을 가중시킬 수 있다는 얘기다.

송현아 기자 sha72@mbceconomy.com