키움증권이 삼성전자에 대한 투자의견 '매수(BUY)'를 유지하면서도 목표주가를 기존 43만원에서 39만원으로 하향 조정했다. 상반기 실적은 기대에 부합하지만 하반기 들어 주당순이익(EPS) 성장률이 둔화되면서 주가 변동성이 커질 것으로 판단했다.
박유악 키움증권 연구원은 8일 보고서에서 삼성전자의 2분기 영업이익이 89조원으로 자사 예상치에 부합했다고 평가했다. 3분기 영업이익도 112조원으로 기존 전망과 시장 컨센서스에 부합할 것으로 내다봤다.
2분기에는 범용 D램과 낸드(NAND) 가격 상승과 함께 파운드리·시스템LSI 부문의 가동률 개선이 실적을 견인한 것으로 분석했다. HBM4 베이스 다이와 엑시노스 2600 생산 확대도 긍정적인 요인으로 꼽았다.
3분기에는 메모리와 CPU, 기판 등 부품 가격 상승에 따른 PC와 스마트폰 가격 인상이 본격화되고 OEM들의 메모리 구매 전략 변화가 나타날 것으로 전망했다. 이에 따라 매출 202조원, 영업이익 112조원을 기록할 것으로 예상했다.
다만 하반기에는 EPS 성장률이 둔화될 것으로 전망했다. 메모리 가격 상승률이 현재 시장 기대를 크게 웃돌 가능성이 제한적인 데다, 고객사의 선구매 효과도 점차 약화될 것으로 예상된다는 설명이다.
박 연구원은 “삼성전자의 HBM4와 eSSD 시장 점유율 확대 기대는 여전히 유효하다”면서도 “중국 메모리 업체들의 시장 점유율 확대와 메모리 산업의 중장기 전망 변화를 염두에 두고 변동성 확대에 대비할 필요가 있다”고 말했다.
